仙乐健康（300791）：仙乐健康(300791):剥离BFPC聚焦主业,H股上市助力全球化发展-事件点评

#核心观点

1. 公司发布2026年全球战略新蓝图，正驱动从业务扩张向以数字化制造为核心的全局赋能转型，向数字化智能制造平台迈进。
2. 全球营养健康食品市场规模约1.2万亿元。公司策略包括：在北美市场聚焦软糖业务规模化、应对关税、开拓拉美客户；在中国市场深耕传统药企与营养品头部客户，并开拓新消费，新兴客户收入占比超50%，主流优势品类与剂型收入分别增长60%与50%（25Q3）。
3. 公司推进全球化战略，在亚、美、欧布局本土化产能，完善全球供应链网络。同时打造营养健康产业新质生产力核心引擎，包括推动抗衰研究院产业转化、推广黑灯工厂智能化改造、与AI头部企业共建产业大模型并推出精准营养应用，实现向技术赋能型企业转型。
4. 公司就出售BFPC公司100%股权签署非约束性意向书，以聚焦核心主业、优化财务报表。同时拟发行H股并在香港联交所主板上市，以深化全球化战略布局。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年营业收入分别为45.4亿元、50.9亿元、56.7亿元，归母净利润分别为2.6亿元、3.9亿元、4.9亿元。维持“买入”评级。

#风险提示

BFPC剥离不及预期、泰国工厂投产进度不达预期、中美贸易不确定性加大、行业竞争加剧

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。