上海沿浦(605128):业绩符合预期,座椅总成+机器人布局加速-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度营收16.1亿元，同比增长7.3%，归母净利润1.3亿元，同比增长16.7%；其中25Q3营收6.9亿元，同比增长35.4%，归母净利润0.49亿元，同比增长4.3%。2、25Q3收入同环比高增长主要得益于座椅骨架业务在手订单释放和集装箱新业务上量；利润增速弱于收入增速主要因集装箱业务增收不增利及大客户赛力斯问界新M7上市爬坡期扰动短期盈利。3、公司启动机器人战略布局，已完成第一阶段技术储备，正在推进机器人事业部建设。4、座椅骨架业务首次以Tier1身份获新能源客户平台型骨架定点，并在原大客户李尔系中获新项目，业务长期成长逻辑增强；公司正与多家车企推进整椅方案定制开发谈判，期待座椅总成业务突破。5、座椅赛道空间大、格局好，公司凭借骨架技术基础和客户口碑优势，有望在乘用车座椅赛道实现国产替代。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2亿元、2.8亿元、4亿元，同比增速分别为44%、42%、40%，对应PE分别为45X、32X、23X。维持“买入”评级。 #风险提示：客户需求不及预期、新业务进展不及预期、原材料大幅上涨等。