方邦股份(688020):业绩边际好转,可剥铜进入拐点

#核心观点：1、3Q2025单季度公司营收0.96亿元，同比+3.11%，环比+14.77%；归母净利润-0.03亿元，同比减亏84.01%，环比减亏88.83%；毛利率30.24%，同比+1.38pct，环比+0.33pct。2、业绩减亏原因包括RTF铜箔销售量较去年同期增加1030%，铜箔整体业务毛利率略有提升；薄膜电阻逐步放量；部分政府补贴项目在第三季度验收通过；可剥铜专项技术委托开发项目已过客户结项验收，确认了相应收入和利润。3、AI推动可剥铜市场扩容，公司可剥铜已通过部分代表性线路板厂商认证，持续获得小批量订单，预计未来1-2年内订单起量有望加快。4、公司正努力提升电磁屏蔽膜市占率及毛利率，加快可剥铜、薄膜电阻等新产品订单上量，扭亏为盈是2025年重要经营目标。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为0.04/0.57/1.76亿元，EPS为0.05/0.69/2.13元，对应PE为1204.7/84.3/27.2倍，维持“增持”评级。 #风险提示：屏蔽膜需求进一步下滑风险；可剥铜等高端材料产业化不及预期风险；原材料价格上涨风险。