统联精密(688210):25Q3业绩承压,期待产能爬坡带来业绩修复-2025年三季度业绩点评

#核心观点：1、2025年第三季度公司营收2.4亿元，同比增长5.75%；归母净利润88.4万元，同比下降91.67%；剔除股份支付费用后归母净利润238.2万元，同比下降88.82%；扣非净利润74.9万元，同比下降93.79%。2、毛利率37.15%，同比下降2.72个百分点，环比上升4.15个百分点；净利率3.97%，同比下降3.67个百分点，环比上升1.12个百分点。3、净利润大幅下跌主要因新增产能尚未达产导致毛利率同比下降，以及2025年前三季度管理/研发/财务费用较上年同期增加超3200万元。4、产品端布局折叠屏和智能穿戴市场，折叠屏铰链采用MIM工艺，智能穿戴领域应用MIM工艺及多种结构件工艺，并积极发展钛合金等新材料及3D打印、液态金属等新应用。5、产能端稳步推进海内外新增产能，越南、湖南工厂逐步投产，半固态压铸、碳纤维等相关自动化与智能化产线建设加速推进。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为11.4亿元、15.5亿元、21.1亿元，归母净利润分别为1.0亿元、1.9亿元、2.9亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险、大客户端侧AI发展不及预期、下游智驾需求不及预期、行业竞争加剧。

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