欧林生物(688319):2025Q1-3业绩增长亮眼,金葡菌疫苗临床进展全球领先

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入5.07亿元，同比增长31.11%；归母净利润0.47亿元，同比增长1079.36%；扣非归母净利润0.40亿元，同比扭亏。2、2025年第三季度公司实现营业收入2.01亿元，同比增长25.38%；归母净利润0.34亿元，同比增长7.22%。3、2025年前三季度公司经营性现金流净额0.33亿元，较2024年同期-0.62亿元实现由负转正。4、2025年前三季度公司毛利率93.10%，期间费用率79.30%，同比下降13.08个百分点；净利率同比增长9.32个百分点至9.30%。5、重组金葡菌疫苗已完成Ⅲ期临床试验受试者入组，预计2026年上半年揭盲，为国内唯一进入临床试验阶段的同类产品。6、公司研发投入1.43亿元，占营业收入28.19%；推进4个全球1.1类新药项目，三价流感疫苗完成Ⅰ期受试者入组，四价流感疫苗启动Ⅲ期临床试验。7、公司通过投资纳美信生物布局mRNA疫苗领域，并合作共建抗体药物研发实验室。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年收入增速分别为23.8%、18.7%、15.2%，归母净利润增速分别为224.7%、20.1%、19.1%；维持买入-A投资评级，6个月目标价27.72元，相当于2026年13倍动态市销率。 #风险提示：疫苗市场推广及销售不及预期、新产品研发及上市进度不及预期。