证券行业：市场活跃下经纪业务提供增长基本盘；金融资产配置能力成关键胜负手－券商3Q综述
这篇研报讲什么？
摘要原文摘录利润表：1）上市券商3Q调整后营收2同比+56%/环比+27%、净利润同比+103%/环比+30%、对应年化ROE同比+5ppt/环
研究对象证券Ⅱ
发布机构中金公司
分析师无
发布日期2025-11-04
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研究对象证券Ⅱ
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研报摘要
摘要原文以原始报告为准
利润表：1）上市券商3Q调整后营收2同比+56%/环比+27%、净利润同比+103%/环比+30%、对应年化ROE同比+5ppt/环
比+2ppt至9.9%，累计1-3Q25 净利润同比+69%、年化ROE同比+3ppt至8.3%。2）3Q25 调整后营收结构：经纪29%/投行6%/
资管8%/投资44%/净利息8%、其中经纪/投资占比分别环比+6ppt/-2ppt。
3）头部券商（净资产前十）3Q25 净利润同比+97%/环比+37%。
资产负债表：1）上市券商3Q25 末总资产较年初+21%/环比+9%，投资类资产较年初+15%/环比+4%；平均杠杆率较年
初+0.11x/环比+0.13x至3.47x。2）头部券商总资产较年初+26%/环比+11%、投资类资产较年初+19%/环比+7%，平均杠杆率较
年初+0.2x/环比+0.3x至4.53x、用表效率持续优于行业平均水平
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