汉得信息(300170):产品结构优化推动毛利改善,AI商业化落地加速

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.45亿元，同比增长6.96%；扣非净利润1.36亿元，同比增长19.22%。2025年第三季度公司实现收入8.64亿元，同比增长3.91%；归母净利润0.60亿元，同比增长15.00%；扣非净利润0.54亿元，同比增长4.52%。2、自主产品及战略新业务推动营收稳健增长，产业数字化业务收入8.33亿元，同比增长13.58%；财务数字化业务收入5.77亿元，同比增长4.55%；泛ERP业务收入7.48亿元，同比减少4.95%；ITO业务收入2.72亿元，同比基本持平。3、业务结构优化叠加产品成熟度提升带动毛利率持续改善，前三季度公司毛利率达34.92%，较上年同期提高2.13个百分点。4、费用方面，销售费用率较上年同期提高0.27个百分点；管理费用率较上年同期提高2.61个百分点；研发费用率较上年同期降低1.11个百分点。前三季度公司净利率为6.13%，较上年同期提高0.14个百分点。5、AI产品持续迭代，发布大模型训练与管理平台“灵炼”V0.9版本。Q3单季度AI业务收入约1亿元，前三季度收入约2.1亿元，其中AI中台贡献5000-6000万元收入，智能体相关产品及服务贡献1亿多元收入。公司目标今年实现3亿元AI收入、4-5亿元AI订单，明年实现5-6亿元AI收入。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.25、0.30、0.36，维持“买入-A”评级。 #风险提示：技术研发风险，人力成本上升的风险，宏观经济持续低迷的风险。