农林牧渔行业：养猪业持续亏损，产能去化速度或加快－农业周报20251026－20251101

核心观点

1、养殖产业链 1）生猪：行业持续亏损，产能去化动力增强。猪价近期略有反弹，行业面临市场价格下跌、疫情风险上升和政策引导三重压力。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。 2）白鸡：毛鸡价格低位震荡，中期有望上涨。行业产能升至历史高位水平，预计明年上半年商品代鸡苗和毛鸡供给将减少，鸡价有望止跌反弹。个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高。 3）黄鸡：近期鸡价持续上涨，产能处于历史较低水平。预计4季度秋冬消费旺季因素支撑需求继续增长，鸡价或持续上涨。个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，产业链景气向好。 4）动保：主要抗生素价格维持高位，动保公司三季报业绩预期乐观。国产猫三联疫苗前三季度销量增长明显，未来有望持续增长。 2、种植产业链 1）种业：产业政策持续优化，转基因推进。粮价中期上涨有利于种子价格上涨，转基因生物技术产业化继续稳步推进，龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。 2）种植：粮价企稳，中期有望上涨。由于我国粮食进口减少，且美联储降息背景下国际粮价上涨预期较强，以及我国实施粮食最低收购价政策对粮食市场构成利好支撑，国内粮价有望上涨。 #投资建议： 1、生猪：大多数养殖上市公司头均市值处于历史底部区间，长期投资价值凸显。 2、白鸡：个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注相关公司。 3、黄鸡：个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。 4、动保：建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。 5、种业：龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。 6、种植：建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发。 #风险提示： 突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期