中信特钢(000708):产品实现量利齐增,盈利有望持续向好-2025三季报点评

#核心观点：1、公司25年前三季度累计实现归母净利润约43.3亿元，同比增长12.88%；25Q3实现归母净利润约15.3亿元，同比增长37.93%，环比增长8.32%。2、25Q3综合毛利率达到15.46%，创2022年中以来单季度毛利率新高。3、下游汽车行业景气度延续，25年9月国内汽车产销量累计同比分别增长13.23%、12.78%；风电能源领域，《风能北京宣言2.0》倡议“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，确保2030年中国风电累计装机容量达到13亿千瓦。4、行业供给侧，《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》明显收紧产能置换政策，推动行业供给侧减量发展；25年9月全国粗钢产量累计同比下降2.6%。5、成本端，西芒杜项目首列重载列车成功发运，项目满产可供给1.2亿吨/年铁矿，有望从边际角度降低钢铁冶炼成本。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益为1.16、1.22、1.30元。根据可比公司2026年17X的PE估值，对应目标价20.74元，维持买入评级。 #风险提示：公司产品结构转型升级进度低于预期风险、原材料价格上涨风险、公司降本幅度未及预期风险、特钢下游行业发展速度低于预期风险、宏观经济波动风险