中信特钢(000708):季度业绩持续改善

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入812.06亿元，同比减少2.75%；归属于母公司所有者的净利润43.3亿元，同比增长12.88%。2、2025年第三季度归母净利润15.32亿元，同比增长37.93%，环比增长8.32%；扣非归母净利润15.2亿元，同比增长41.98%，环比增长8.91%。3、2025年第三季度销售毛利率15.46%，创三年新高；销售净利率5.9%。4、2025年上半年钢材销量982.26万吨，同比增长3.23%；其中汽车用钢棒线材销量285万吨；风电圆坯销量159.2万吨，同比增长2.6%；“小巨人”产品销量368.8万吨；轴承钢销量114.6万吨，同比增长13.2%；“两高一特”产品销量同比增长5%。5、上半年特钢产品毛利率14.37%，同比提升2.07个百分点；合金钢棒材及特钢无缝钢管毛利率分别提升2.91、2.48个百分点。6、上半年出口销量112.16万吨，出口产品毛利率19.11%，较内贸高5.44个百分点；2025年出口销量目标265万吨，同比增长20.3%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年实现归母净利润分别为59.8亿元、65亿元、68.6亿元，对应PE为11.9、10.9、10.3倍，维持公司“买入”评级。 #风险提示：上游原料价格大幅上涨，钢材需求不及预期，新业务发展存在不确定性。