豪能股份(603809):三季度收入稳步增长,机器人减速器全面布局-点评报告

#核心观点：1、Q3业绩：收入6.4亿元，同比增长16.3%，环比增长1.3%；归母净利润0.8亿元，同比增长0.5%，环比增长2.4%；单季度毛利率30.6%，环比下降1.5个百分点。2、前三季度业绩：收入19.0亿元，同比增长12.3%；归母净利润2.7亿元，同比增长9.1%；毛利率31.6%，同比下降2.5个百分点；经营活动现金流量净额1.8亿元，同比下降66.5%。3、汽车零部件业务：传动系统国产化，客户新能源占比提升；差速器总成化提升产品附加值；同轴减速器获得多个项目定点；精密结构内齿圈完成设备引进及技术研发。4、机器人零部件业务：形成行星及摆线减速机系列化产品，实现批量供货；增资重庆豪能1亿元扩充机器人减速器产能，加速新能源车同轴减速器产线建设。5、航空航天业务：大飞机国产化，产品丰富；青羊昊轶强业务规模持续扩大。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入29.3亿元、36.2亿元、43.8亿元，同比增长24.1%、23.5%、21.2%；实现归母净利润3.8亿元、4.8亿元、6.5亿元，同比增长17.3%、28.0%、34.3%。PE分别为33.1倍、25.8倍、19.2倍，维持买入评级。

#风险提示：行业竞争加剧；新业务进展不及预期。

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