旺能环境(002034):业绩持续增长,资源化与供热驱动盈利能力提升-公司点评报告

#核心观点

1. 2025年前三季度，公司实现营业收入25.55亿元，归母净利润5.51亿元，扣非后归母净利润5.46亿元，同比增长4.43%。
2. 公司通过内部降本增效实现利润稳步增长，Q3单季度归母净利润1.70亿元，同比增长13.36%。
3. 业绩增长核心驱动力源于垃圾焚烧主业运营效率提升，供热、炉渣资源化等高附加值业务贡献显著。
4. 公司经营性现金流表现较好，前三季度达11.78亿元，同比增长5.61%。
5. 生活垃圾处置板块前三季度实现营收18.98亿元，同比增长3.63%；餐厨垃圾处置业务营收3.28亿元，同比增长7.65%。
6. 海外业务取得实质性进展，泰国EPC项目进入设备采购和土建初期阶段，越南垃圾焚烧发电厂项目规划处理规模600吨/日。
7. 公司前瞻性布局“算电一体化”，湖州零碳智算中心已完成备案。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年实现营业收入分别为33.31亿元、35.16亿元、37.29亿元，同比增长4.99%、5.55%、6.05%；归母净利润分别为6.87亿元、7.22亿元、7.76亿元，同比增长22.43%、5.08%、7.54%。给予公司“推荐”评级。

#风险提示

市场拓展不及预期；行业竞争加剧；政策转向风险；应收账款风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。