旺能环境(002034):固废业务稳步增长,毛利率改善-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入17.01亿元，同比增长7%；归母净利润3.82亿元，同比增长5%；扣非归母净利润3.79亿元，同比增长4%。2、经营活动现金流量净额6.24亿元，同比增长5%。3、固废业务经营稳健，垃圾焚烧产能合计2.32万吨，已投2.18万吨；2025H1生活垃圾处理业务营业收入12.52亿元，归母净利润4.28亿元，毛利率同比增长1.85pct至49.89%。4、餐厨垃圾处理在手产能合计3,720吨，已建成正式运营2,810吨；2025H1营业收入2.11亿元，归母净利润4,465万元，毛利率同比增长3.41pct至36.07%。5、再生资源业务仍在筑底，废橡胶再生业务营业收入1.04亿元，归母亏损1,976万元；废电池再生业务营业收入1,803万元，归母亏损2,023万元；再生业务板块整体毛利率同比下滑2.38pct至8.59%。6、AIDC协同积极推进，湖州南太湖环保完成湖州“零碳智算中心”备案，可为数据中心提供稳定绿电。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年预测净利润分别为6.88、7.18、7.54亿元，对应EPS1.59、1.66、1.74元。维持“增持”评级，给予公司2025年15倍PE，维持目标价23.45元。 #风险提示：项目进度低于预期、再生资源业务低于预期等。