新华保险(601336):投资驱动业绩高增-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度归母净利润329亿元，同比增长58.9%；单季度Q3同比增长88.2%。2、新业务价值同比+50.8%，原保费收入1727亿元，同比+18.6%。3、长险首年保费同比+59.8%，其中个险渠道长险首年同比+48.5%，银保渠道长险首年同比+66.7%。4、总投资收益率8.6%，同比提升1.8个百分点；综合投资收益率6.7%，同比下降1.4个百分点。5、投资资产1.77万亿元，较上年末增长8.6%；归母净资产1005亿元，较上年末增长4.4%。6、退保率1.2%，同比下降0.1个百分点；13/25个月继续率持续提升。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为39379百万元、29630百万元、32793百万元，每股盈利分别为12.6元、9.5元、10.5元。维持“推荐”评级，目标价76.2元。

#风险提示：政策变动、改革不及预期、权益市场震荡、长期利率下行。

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