邮储银行(601658):非息保持高增,营收利润增速边际提升-详解2025三季报

#核心观点：1、邮储银行1~3Q25营收同比增长1.8%，较1H25上升0.3个百分点；归母净利润同比增长1.0%，较1H25上升0.1个百分点。2、净利息收入同比-2.1%，增速继续修复；手续费收入同比增长11.5%，其他非息收入同比增长27.6%。3、测算单季年化净息差环比下降1bp至1.66%；生息资产环比增长2.2%。4、3Q25信贷单季增长1197.07亿元，同比少增9.04亿元；对公贷款（不含票据）同比多增556.76亿元；个人贷款单季新增19.61亿元，同比少增348.27亿元。5、3季度单季存款增加1076.35亿元，同比少增346.4亿元；存款占比计息负债比重较年中下降1.5个百分点至93.7%。6、净非利息收入同比增长20.2%。7、不良率0.94%，环比上升2bp；关注类占比1.38%，环比上升17bp；拨备覆盖率240.21%，环比下降20.15个百分点。 #盈利预测与评级：调整2025E/2026E/2027E盈利预测至854.04/870.78/884.52亿元，前值分别为872.21/885.04/899.52亿元。维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。