捷昌驱动(603583):全球化深入布局,智能化持续突破

#核心观点：1、2025前三季度实现收入30.35亿元，同比增长18.19%，单三季度收入10.28亿元，同比增长3.70%。2、2025前三季度归母净利润3.80亿元，同比增长29.63%，单三季度归母净利润1.09亿元，同比增长4.80%。3、2025前三季度毛利率30.4%，同比提升0.9个百分点，单季度毛利率30.8%，同比提升2.5个百分点。4、全球化布局取得阶段性重要进展，欧洲物流及生产基地项目一期工程基本建设完毕，马来西亚生产基地扩建项目正在推进。5、智能制造与产品创新持续深化，机器人执行器核心部件进入小批量生产阶段，空心杯电机总成完成量产落地，旋转模组进入多场景测试阶段，反向式行星滚柱丝杠持续推进工艺与材料创新。 #盈利预测与评级：维持2025盈利预测基本不变，新引入2026归母净利润5.6亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价90%至45.0元，对应36.1倍2025年市盈率和30.9倍2026年市盈率，较当前股价有17.7%的上行空间。 #风险提示：海外复苏不及预期；盈利能力提升不及预期。