祥源文旅(600576):业绩优异,产品焕新带动国庆表现亮眼

#核心观点： 1、公司发布3Q2025财报，第三季度实现收入3.43亿元，同比增长35.11%；归母净利润0.65亿元，同比增长27.33%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长29.20%。 2、2025年前三季度公司实现收入8.44亿元，同比增长35.29%；归母净利润1.56亿元，同比增长41.80%；扣非归母净利润1.43亿元，同比增长33.47%。 3、3Q2025公司毛利率52.47%，同比提升0.65个百分点；销售费用率10.31%，同比提升1.6个百分点；归母净利率18.82%，同比下降1.15个百分点。 4、2025年前三季度公司毛利率51.65%，同比提升2.61个百分点；归母净利率18.52%，同比提升0.85个百分点。 5、公司持续产品焕新与体验升级，推出多个夜游爆款产品和新业态；2025年国庆期间累计服务人次165.53万人次，同比增长17.96%；营收9839.77万元，同比增长20.00%。 #盈利预测与评级： 预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.48亿元、4.05亿元、4.88亿元，对应PE分别为31倍、19倍、16倍，维持“增持”评级。 #风险提示： 宏观经济下行、旅游消费复苏不足、市场开拓不力等风险。