意华股份(002897):受益于AI算力需求高景气,公司连接器业务增长显著

#核心观点：1、2025年1-3季度公司实现营业收入49.62亿元，同比增长4.62%；实现归母净利润2.70亿元，同比增长16.33%。2、3Q25营业收入19.17亿元，同比增长22.0%，环比增长14.1%；实现归母净利润1.08亿元，同比增长85.28%，环比增长11.44%。3、3Q25营业收入同环比增长主要受益于核心客户高速通信网络建设及AI算力需求拉动，高速产品占比持续提升。4、3Q25毛利率为19.5%，同比微降0.45个百分点，环比微降0.08个百分点，主要受太阳能支架业务影响。5、销售费率、管理费率、研发费率同比均有下降，控费能力提升带动净利润水平持续增长。6、公司深耕连接器行业30多年，与华为、中兴、富士康、和硕、Duratel等优质客户建立了长期合作关系，市场份额稳固。7、超节点加速渗透趋势下，公司长期市场地位有望稳固。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为71.18亿元、87.20亿元、105.35亿元；预计归母净利润分别为4.02亿元、4.45亿元、5.34亿元，对应PE为23倍、21倍、17倍，维持“买入”评级。 #风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、汇率波动、AI发展不及预期。