新华保险(601336):Q3单季利润同比+88％表现优异

#核心观点：1、前三季度归母净利润328.57亿元，同比增长58.9%；Q3单季归母净利润180.6亿元，同比增长88.2%。2、Q3单季扣非归母净利润169.2亿元，同比增长76.1%；杭州银行转为长股投核算带来一次性收益11.6亿元。3、前三季度NBV同比增长50.8%，新单保费同比增长55.2%；Q3单季新单保费同比下降3.71%。4、个险渠道前三季度新单、期缴新单分别同比增长44.4%、49.2%；Q3单季分别同比持平、下降2.4%。5、银保渠道前三季度新单、期缴新单分别同比增长66.7%、32.9%；Q3单季分别同比下降5.1%、增长3.8%。6、年化总投资收益率8.6%，同比提升1.8个百分点；年化综合投资收益率6.7%，同比下降1.4个百分点。7、前三季度累计新增人力超过3万人，同比增长超140%；人均产能同比增长50%。 #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润404.61亿元，同比增长54.26%；2026年归母净利润360.48亿元，同比下降10.91%。预计2025年新业务价值118.49亿元，同比增长89.49%；2026年新业务价值107.14亿元，同比下降9.58%。目前公司A/H股2025PEV估值为0.73、0.47X，维持“买入”评级。 #风险提示：长端利率超预期下行；保单销售不及预期；权益市场波动。