京沪高铁(601816):铁路客运市场向好,Q3业绩同比增长

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入328.1亿元，同比增长1.4%；实现归母净利润103.0亿元，同比增长2.9%。2、3Q2025公司实现营业收入117.9亿元，同比增长2.6%；实现归母净利润39.9亿元，同比增长9.0%。3、3Q2025公司营业收入增长主要系国内铁路客运市场形势平稳向好，全国铁路客运量为13.0亿人次，同比增长4.7%；全国旅客周转量为4913.0亿人公里，同比增长2.9%。4、3Q2025公司利润增长主要来自于毛利增长以及财务费用压减，其中毛利增长2.54亿元，财务费用压减带来利润增长1.20亿元。5、3Q2025公司毛利率为50.5%，同比增长0.90个百分点；费用率为4.45%，同比下降1.11个百分点；归母净利率为33.8%，同比增长1.97个百分点。6、公司子公司京福安徽公司首次实现半年度盈利，管辖线路列车走行里程完成2040.7万列公里，较去年同期增长7.5%。7、公司实行差异化定价，未来商务出行刚性需求与京沪航线机票涨价将为提价提供支撑，京福安徽线位优势显著，路网完善后规模效应释放，盈利有望持续改善。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为129.8亿元、135.4亿元、140.7亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：客运量修复不及预期、定价政策变化风险、安全风险、成本大幅变动风险、股东减持风险。