京沪高铁(601816)：25Q3业绩同比高增，京福全年有望扭亏为盈251113

投资要点：事件：京沪高铁发布 2025 年三季度报告。公司 2025 年前三季度实现营业收入 328.05 亿元，同比增长 1.39%；实现归母净利润 103.02 亿元，同比增长 2.87%；实现扣非归母净利润 103.03 亿元，同比增长 2.91%。2025 年第三季度，实现营业收入 117.92 亿元，同比增长 2.60%；实现归母净利润 39.86亿元，同比增长 8.96%；实现扣非归母净利润 39.86 亿元，同比增长 8.97%。点评：

营收稳增，Q3 业绩增速环比显著回升。2025 年前三季度京沪高铁实现营收 328.05 亿元，同比增长 1.39%；归母净利润 103.02 亿元，同比增长 2.87%。分季度看，2025 年前三季度公司分别实现归母净利润 29.64 亿元、33.52 亿元、39.86 亿元，同比分别增长 0.03%、下滑 1.22%、增长 8.96%，三季度贡献显著。

毛利率保持高位，Q3 毛利率微增。成本和毛利率方面，2025 年前三季度发生营业成本170.73 亿元，同比增长 1.80%；实现毛利润 157.32 亿元，同比增长 0.95%；毛利率为47.96%，同比下滑 0s。单季度来看，2025 年第三季度发生营业成本 58.39 亿元，同比增长 0.78%；实现毛利润 59.52 亿元，同比增长 4.46%；毛利率为 50.48%，同比增长 1pxs。

京福安徽公司全年有望扭亏为盈。2025 年前三季度，京福安徽公司估算实现盈利 1.81亿元，同比增长 2.37 亿元。随着列车开行数量增加和路网的完善，京福安徽公司在今年度过盈亏平衡点后，未来有望进一步加速盈利，有望成为未来新的业绩增长点。

风险提示

高铁成本定价变化，票价受政策影响，再投资风险，安全事故风险等。