中谷物流(603565):Q3扣非净利润同比+65％,符合预期-2025三季度点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收78.98亿元，同比下降6.46%，归母净利润14.10亿元，同比增长27.21%；第三季度营收25.61亿元，同比下降5.34%，归母净利润3.39亿元，同比下降3.71%，扣非净利润3.05亿元，同比增长65.37%。2、前三季度扣非归母净利润同比大幅增长85.51%，主要得益于“内贸提质、外贸增量”协同战略；外贸租船业务成为核心增长引擎，国外营业收入14.1亿元，同比增长146%；内贸业务运力缩减缓解供给压力，运价回升带动盈利能力改善。3、公司首次实施中期分红，2025年中报派息率84%，提升股东回报；截至2025年三季度末，货币资金与交易性金融资产合计约120亿元，现金储备充裕。4、四季度为传统旺季，内贸运价反弹可期，外贸大部分运力已通过长租约锁定收益，市场对小船需求旺盛。 #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到20.1、21.0、22.2亿元。公司持续的高分红政策与强劲的现金流创造能力，凸显其作为高股息资产的配置价值，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济复苏不及预期；外贸租船市场景气度大幅回落；燃油成本上涨超预期。