稳健医疗(300888):消费品三季度增长提速,医疗核心产品势头强劲

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入79.0亿元，同比增长30.1%；归母净利润7.3亿元，同比增长32.4%。第三季度单季收入26.0亿元，同比增长27.7%；归母净利润2.4亿元，同比增长42.1%。2、消费品业务收入40.1亿元，同比增长19.1%。奈丝公主卫生巾收入7.6亿元，同比增长63.9%；干湿棉柔巾收入11.7亿元，同比增长15.7%；成人服饰收入7.5亿元，同比增长17.3%。线上收入24.6亿元，同比增长23.5%；抖音电商增长近80%；线下商超收入3.6亿元，同比增长53.4%。3、医疗业务收入38.3亿元，同比增长44.4%。手术室耗材收入11.5亿元，同比增长185.3%；高端敷料收入7.2亿元，同比增长26.2%；健康个护收入3.6亿元，同比增长24.6%。国外市场收入21.8亿元，同比增长81.7%；C端业务收入同比增长25.8%；跨境子品牌在亚马逊平台增长超45%。4、毛利率48.3%，同比提升0.2个百分点；销售费用率23.7%，同比下降2.3个百分点；管理费用率8.3%，同比微增0.6个百分点；归母净利率9.3%，同比微增0.2个百分点。存货21.4亿元，较期初增长9.2%；经营活动产生的现金流量净额7.1亿元，同比增长45%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为10.3亿元、11.6亿元、13.5亿元，对应PE为23倍、20倍、17倍，维持“买入”评级。 #风险提示：行业竞争加剧风险；新品市场表现不及预期；存货增长风险