永安期货(600927):盈利增速转正,商品与权益双轮驱动-2025三季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收83.55亿元，同比下降55.26%，归母净利润4.75亿元，同比增长13.31%。2、加权平均净资产收益率同比提升0.32个百分点至3.66%。3、投资业务净收入同比增长24.71%至7.11亿元，环比增长175.11%，贡献调整后营收增量的98.14%。4、手续费收入同比增长4.32%至3.95亿元。5、公司自2025年1月1日起对若干交易业务采用净额法确认收入，影响收入计量口径。6、期货市场交易量有望显著提升，公司作为头部期货公司有望把握市场扩容和交投活跃机遇。 #盈利预测与评级：维持“增持”评级，目标价19.80元。上调盈利预期，2025-2027年每股收益预测为0.48元、0.51元、0.54元。给予公司2025年2.15倍市净率，目标价对应41.1倍市盈率。 #风险提示：期货市场大幅波动。