皓元医药(688131):25Q3业绩超预期,前端业务保持高增长-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度实现营收20.59亿元，同比增长27.18%；归母净利润2.37亿元，同比增长65.09%；扣非归母净利润2.23亿元，同比增长72.26%，业绩超预期。2、2025年第三季度实现营收7.48亿元，同比增长32.76%；归母净利润0.85亿元，同比增长16.39%；扣非归母净利润0.83亿元，同比增长30.99%。3、前端业务中工具化合物和生化试剂收入保持高增长，分子砌块客户和订单数量明显提升；截至2025年6月末累计储备工具化合物和生化试剂超5.2万种、分子砌块约9.5万种，构建220多种集成化化合物库。4、后端业务在手订单高增长，截至2025年6月末在手订单超5.9亿元，同比增长40.1%；加强XDC细分领域优势，重庆皓元抗体偶联CDMO基地于2025年3月投入运营，6月通过欧盟QP审计。 #盈利预测与评级：上调2025年归母净利润预测至2.88亿元，较原预测上调14.2%；预测2026年归母净利润为4.00亿元，较原预测上调0.2%；新增预测2027年归母净利润为5.19亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：新产品研发面临不确定性风险；人才流失风险；汇率变动风险。