贝达药业(300558):海外布局进入兑现阶段,国内多个新品种放量值得期待

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入27.17亿元，同比增长15.90%；归母净利润3.17亿元，同比下降23.86%；扣非归母净利润3.37亿元，同比下降6.74%。2、海外布局逐渐兑现：眼药EYP-1901海外已进入3期临床，预计2026年年中读出3期临床数据；恩沙替尼美国开始销售放量。3、国内多个新品种放量值得期待：重组人血清白蛋白奥福民已于2025年7月获批上市并实现销售；CDK4/6抑制剂泰瑞西利年内获批上市；注射用曲妥珠单抗于2025年7月正式启动全国销售。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年的收入分别为35.69亿元、45.37亿元、55.61亿元，净利润分别为5.06亿元、7.27亿元、9.21亿元，对应EPS分别为1.21元、1.74元、2.20元，对应PE分别为47.7倍、33.2倍、26.2倍；给予公司2026年PE 45倍估值水平，对应12个月目标价为77.71元/股，维持买入-A的投资评级。 #风险提示：临床试验失败的风险，医药政策变化的风险，产品销售不及预期的风险。