华图山鼎(300492):销售费率大幅优化,分红回报股东

#核心观点：1、公司3Q2025实现收入7.40亿元，同比增长18.43%，归母净利润0.36亿元，同比增长362.41%，扣非归母净利润0.30亿元，同比增长735.73%。2、2025年前三季度公司实现收入24.64亿元，同比增长15.65%，归母净利润2.49亿元，同比增长92.48%，扣非归母净利润2.32亿元，同比增长127.53%。3、3Q2025公司毛利率58.72%，同比下降2.46个百分点；销售费用率24.35%，同比下降12.23个百分点，管理费用率21.20%，同比上升3.51个百分点，研发费用率7.29%，同比上升2.00个百分点；归母净利率4.86%，同比上升3.58个百分点。4、2025年前三季度公司毛利率58.99%，同比上升1.09个百分点；销售费用率23.29%，同比下降8.28个百分点，管理费用率17.02%，同比上升0.20个百分点，研发费用率5.89%，同比上升3.27个百分点；归母净利率10.11%，同比上升4.05个百分点。5、公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），分配现金红利总额9828.11万元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.28亿元、4.22亿元、5.41亿元，对应PE分别为43倍、33倍、26倍，维持“增持”评级。 #风险提示：竞争格局加剧、考试培训需求波动、核心师资人员流失等