食品饮料行业：育儿补贴落地，关注乳业投资机会－点评报告

#核心观点： 1、国家育儿补贴制度落地，覆盖范围广，平等覆盖一孩，财政部初步安排育儿补贴补助资金预算900亿元左右。 2、育儿补贴有望拉动低线城市生育率，乳品中婴配粉、儿童奶酪赛道直接受益。 3、液奶方面，随着乳品供需逐步改善，静待原奶拐点到来驱动行业利润率提升。 #投资建议： 1、伊利股份（24年婴配粉收入占比约20%，24年婴配粉收入同比中高个位数增长、预计25Q1双位数增长、全年将保持较好增长趋势；且25年轻装上阵，业绩稳健的高分红高股息资产）。 2、新乳业（精耕低温，预计收入将继续保持优于乳品行业的增速，结构升级+费率优化驱动净利率提升确定性强）。 3、妙可蓝多（C端奶酪棒收入边际改善、新品贡献增量，B端加速拓展，激励目标积极，看好中长期经营势能持续释放）。 #风险提示： 行业竞争加剧，原料价格大幅波动，需求恢复不及预期，食品安全风险