虹软科技(688088):利润加速释放,AI眼镜进展提速

#核心观点：1、2025年前三季度营收6.28亿元，同比增长9.39%，归母净利润1.42亿元，同比增长60.51%；25Q3营收2.17亿元，同比增长12.68%，归母净利润5318.23万元，同比增长98.21%。2、移动智能终端视觉解决方案业务前三季度营收5.12亿元，同比增长5.59%；智能汽车及其他AIoT智能设备视觉解决方案业务前三季度营收1.05亿元，同比增长31.43%。3、25Q3毛利率87.76%，净利率24.48%，同比提升10.96个百分点；费用率下降，规模效应显现。4、AI眼镜业务与5-6个品牌完成签约，助力多款产品发售；AI商拍业务客户粘性增强，付费转化率提升，25Q3大品牌客户定制化服务覆盖300多家。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为9.97亿元、12.26亿元、15.06亿元，归母净利润分别为2.41亿元、3.12亿元、4.10亿元，对应PE估值71.07倍、54.88倍、41.84倍，维持买入-A投资评级，6个月目标价63.94元，对应2026年约21倍动态市销率。 #风险提示：1）行业需求复苏不及预期；2）全球宏观环境或带来不利影响；3）公司新业务拓展不及预期。