重庆百货(600729):降本增效利润稳增,中期分红彰显信心-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025年第三季度公司毛利率同比增长2个百分点至26.50%，主要由于公司聚焦降本增效，推动各项费用开支减少；净利率同比增长1个百分点至6.15%。2、销售费用率同比增长2个百分点至16.92%，管理费用率同比增长0.2个百分点至5.19%，主要受消费环境承压及零售行业结构性调整影响营收下滑所致，但费用额绝对值同比减少。3、2025年10月29日，公司公告2025年中期利润分配方案，拟派发现金红利0.7亿元（含税），占2025年上半年归母净利润的9.04%，为公司首次实施中期分红，彰显业务经营信心。4、分业态来看，前三季度公司重庆地区百货/超市/电器/汽贸业态营收分别同比减少8%/4%/10%/24%至14.94/50.84/21.74/25.02亿元，其中超市/汽贸门店较年初分别净减少1/2个；毛利率分别同比变化-1个百分点/+0.2个百分点/+3个百分点/+2个百分点，整体盈利质量有所改善。5、四川地区百货/超市业态营收分别同比减少3%/0.1%至1.45/0.97亿元，其中超市门店较年初减少2家。6、2025年10月22日，第六届百年重百购物节暨重百105周年、新世纪30周年感恩盛典在重庆解放碑中心广场启幕，预计以全渠道联动+地域特色活动为核心，线上秒杀+线下体验双轮驱动，推出数亿元消费补贴与近百场主题活动，有望带动客流与营收回升。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为3.21元、3.55元、3.97元，当前股价对应市盈率分别为9倍、8倍、7倍，维持“买入”投资评级。 #风险提示：宏观经济下行风险、市场竞争加剧风险、门店调改不及预期、投资收益不及预期等。