索菲亚(002572):盈利能力逐步恢复,静待需求回暖-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收70.1亿元，同比下降8.5%；归母净利润6.8亿元，同比下降26.0%；扣非净利润7.2亿元，同比下降17.6%。2、单季度Q3营收24.6亿元，同比下降9.9%；归母净利润3.6亿元，同比上升1.4%；扣非归母净利润2.9亿元，同比下降14.8%。3、2025年前三季度整体毛利率35.2%，同比下降0.6个百分点；净利率9.7%，同比下降2.3个百分点。单Q3毛利率36.8%，同比上升1.0个百分点；净利率14.7%，同比上升1.6个百分点。4、品牌策略分层，索菲亚品牌专卖店2561家，较25年6月末净增44家；米兰纳品牌专卖店556家，净减16家。索菲亚品牌平均客单价2.3万元，同比下降4.9%；米兰纳品牌平均客单价1.8万元，同比上升19.9%。5、渠道结构调整，整装渠道实现营业收入13.9亿元；集成整装事业部合作装企283个，上样门店728家；零售整装业务合作装企2473个，上样门店2375家。海外市场拥有29家经销商，覆盖23个国家和地区。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.10元、1.20元、1.33元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍。考虑到公司作为定制家居龙头企业，具备资源、品牌优势，发展战略清晰，给予“持有”评级。 #风险提示：原材料价格大幅波动的风险，行业竞争加剧的风险，地产需求不及预期的风险。