再升科技(603601):业绩持续承压,静待需求释放-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营业总收入9.85亿元，同比下降10.11%；归母净利润0.81亿元，同比下降10.59%。单三季度营业总收入3.27亿元，同比下降5.38%；归母净利润0.21亿元，同比上升42.42%；扣非归母净利润0.02亿元，同比下降74.85%。2、分产品看：干净空气材料收入同比下降15.23%；高效节能材料收入同比下降11.67%，其中VIP板材及棉收入减少，AGM隔板收入增速较快；无尘空调产品收入同比增长40.05%。3、新版家用电冰箱能效等级国家标准将于2026年6月实施，预计带动真空绝热板需求。4、2025年前三季度毛利率同比下降0.79个百分点至21.61%；销售费用率同比增加1.31个百分点至3.86%；管理费用率同比略增0.02个百分点至6.39%；财务费用率同比下降0.20个百分点至0.96%；研发费用率同比增加0.15个百分点至5.85%；销售净利率同比下降0.71个百分点至8.59%。5、公司战略聚焦无尘空调，深耕干净空气材料、高效节能材料、无尘空调产品三大品类，在高效空气过滤纸、玻璃微纤维等领域是制造业单项冠军，在核电站用过滤材料等领域实现国产突破。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为0.09元、0.13元、0.16元，对应市盈率分别为53倍、39倍、30倍。维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济波动风险；贸易摩擦风险；业务开拓进度或不及预期风险。