瑞丰银行(601528):息差企稳回升,拨备释放贡献净利润-2025年三季报业绩点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收同比增长1.03%，归母净利润同比增长5.85%；年化ROE为10.64%，同比下降0.49个百分点。第三季度单季营收同比下降4.41%，归母净利润同比增长6.22%。2、利息净收入同比增长6.11%，第三季度单季高增11.43%；净息差1.49%，较上半年回升3BP；信贷结构优化，零售贷款占比提升至42.51%。3、非利息收入同比下降10.11%，主要受公允价值变动亏损拖累；中间业务收入同比增长162.66%。4、不良贷款率0.98%，与上半年持平；关注类贷款占比上升至1.89%；拨备覆盖率345.04%，较上半年提高24.17个百分点；核心一级资本充足率12.85%。 #盈利预测与评级：公司2025-2027年BVPS分别为10.10元、11.02元、12.01元，对应当前股价PB分别为0.55倍、0.50倍、0.46倍。维持“推荐”评级。 #风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。