中航高科(600862):公司业绩短期承压,积极布局新兴赛道

#核心观点：1、2025年前三季度公司营收37.61亿元，同比下降1.56%；归母净利润8.06亿元，同比下降11.59%。2、2025年第三季度营收10.14亿元，同比下降20.41%；归母净利润2.01亿元，同比下降34.74%。3、航空新材料业务营收37.13亿元，同比下降1.55%；装备业务营收0.44亿元，同比下降3.86%。4、前三季度毛利率38.24%，同比下降0.28个百分点；净利率21.62%，同比下降2.5个百分点。5、研发费用1.5亿元，同比增长49.97%；预付款项0.4亿元，较期初增长97.95%；应付账款20.35亿元，较期初增长129.99%。6、子公司深圳轻快世界布局低空经济领域，专注于eVTOL通用航空装备复合材料原材料及结构件的设计、研发、快试、生产及技术服务。 #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润12.19亿元，2026年13.69亿元，2027年15.56亿元；增速分别为5.7%、12.3%、13.7%。给予公司2026年35倍PE，12个月目标价28.35元，投资评级为买入-A。 #风险提示：原材料价格波动风险，下游需求不及预期风险。