中远海特(600428):运力扩张推动业绩增长,前三季度营收和扣非归母净利润同比增长超三成

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入166.11亿元，同比增长37.92%。2、归母净利润13.29亿元，同比增长10.54%。3、扣非归母净利润13.40亿元，同比增长32.19%。4、经营活动产生的现金流量净额42.62亿元，同比增长82.69%。5、营业收入增长主要得益于运力规模扩大和航运业务收入增加。6、营业成本同比增长36.48%，与收入增长基本匹配。7、公司经营多用途船、重吊船、纸浆船、汽车船等多种船型。8、2025年预计交付53艘新船，合计317.2万载重吨，船队规模继续扩大。9、半潜船业务受益于海上风电、油气模块等高端装备运输需求。10、多用途船和重吊船围绕“一带一路”沿线工程项目物流。11、汽车船业务随着新船交付，收入和利润贡献有望提升。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为19.37亿元、23.61亿元、26.70亿元，同比增长26.6%、21.9%、13.1%。EPS为0.71元/股、0.86元/股、0.97元/股，对应PE分别为10.1倍、8.3倍、7.3倍。维持公司买入评级。 #风险提示：设备出口需求不及预期、汽车船运价下降、纸浆船改运汽车效益不及预期。