非银金融行业：非银持仓环比增长，低配态势有所改善－2025Q3公募基金持仓点评

#核心观点： 1、2025年三季度公募基金重仓非银板块市值环比提升6.6%，但占公募基金持股市值比重下降0.23个百分点至1.29%。 2、保险板块持仓市值环比下降10.8%，主要受前期三季度业绩高基数压力预期及资金风格调整影响；券商和多元板块持仓市值分别环比增长30.5%和33.2%，均获机构增配。 3、保险板块个股持仓集中于中国平安和中国太保，中国平安获增配，中国太保遭减配。 4、券商板块增持标的集中于传统龙头券商、财富管理标签股及受益交投活跃的炒股软件标的。 5、多元板块内部结构分化，渤海租赁和中油资本获显著增配，江苏金租减配幅度较大。 6、当前非银板块持仓已下探至历史底部，关注券商板块配置机会及保险权益投资改善带来的强贝塔机会。 #投资建议： 1、券商板块：看好权益自营投资能力突出的中型券商如东方证券A+H、东吴证券、国信证券；具备外延式扩张潜力的中型券商如浙商证券；资产规模领先、综合实力突出的大型券商如中信证券A+H、华泰证券A+H；外资回流下的香港交易所。 2、保险板块：建议关注估值偏低的港股保险，推荐阳光保险、中国太平、中国太保H和中国平安H。 #风险提示：资本市场监管周期趋严、权益市场大幅波动、长期利率大幅下行