稳健医疗(300888):消费医疗双板块增长,盈利能力提升

#核心观点：1、2025年第三季度公司收入同比增长28%至26亿元，归母净利润同比增长42%至2.4亿元。2、2025年前三季度收入79.0亿元，同比增长30.1%；归母净利润7.3亿元，同比增长32.4%。3、医疗板块前三季度收入38.3亿元，同比增长44.4%；其中手术室耗材收入11.5亿元，同比增长185%；高端敷料收入7.2亿元，同比增长26%；健康个护收入3.6亿元，同比增长25%。4、消费板块前三季度收入40.1亿元，同比增长19%；其中奈丝公主卫生巾收入7.6亿元，同比增长64%；干湿棉柔巾收入11.7亿元，同比增长15.7%；成人服饰收入7.5亿元，同比增长17.3%。5、2025年第三季度毛利率同比提升1.29个百分点至48.29%，净利润率同比提升1.03个百分点至9.87%；销售费用率同比下降1.83个百分点至23.71%。 #盈利预测与评级：预计公司2025年-2027年归母净利润分别为10.07亿元、11.65亿元、13.31亿元，对应2025年PE23.3倍、2026年PE20.1倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：1、消费品业务中的棉柔巾和卫生巾的竞争格局变差，价格战导致毛利率下行的风险，同时公司费用投放规模增加，导致利润增速不及预期的风险。2、医疗业务并购标的业绩增长不及预期，计提商誉减值的风险。