洁美科技(002859):离型膜进展顺利,复合集流体+载体铜箔弹性巨大

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收15.26亿元，同比增长13.74%，归母净利润1.76亿元，同比下降0.70%。2、3Q2025单季度营收5.64亿元，同比增长12.19%，环比增长2.77%；归母净利润0.77亿元，同比增长38.53%，环比增长19.55%；毛利率34.17%，同比下降2.31个百分点，环比下降0.12个百分点。3、离型膜产品已在国巨、华新科、风华高科、三环集团等客户稳定批量供货，并完成宇阳科技、微容电子等国内客户导入，以及三星、村田等韩日系客户验证和批量供货。4、子公司柔震科技扩产复合集流体，复合铝箔计划增加7条线，其中4条已陆续到位安装；复合铜箔计划增加4条线，其中3条已预定。5、柔震收购江西鸿美将加速产能扩张，助力高端超薄铜箔、PCB载体铜箔等产品产能释放。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为2.57亿元、4.19亿元、6.11亿元，EPS为0.60元、0.97元、1.42元，对应PE为56.2倍、34.4倍、23.6倍，维持“增持”评级。 #风险提示：元器件行业需求低迷风险；载带产品价格下降风险；新业务量产进度不及预期风险；汇率波动风险。