盛达资源(000603):Q3归母净利同增116％,金银价值持续提升

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营收16.52亿元，同比增长18.29%；归母净利润3.23亿元，同比增长61.97%。2、单Q3实现营收7.46亿元，同比增长36.98%，环比增长34.8%；归母净利润2.53亿元，同比增长116.39%，环比增长308.56%。3、25Q3国内白银现货均价9426元/千克，同比上涨26.0%，环比上涨13.1%；黄金现货均价792.6元/克，同比上涨39.3%，环比上涨2.9%。4、铅锌价格下行但相对平稳，降息及地缘政治冲突下金银价格提升，带动公司利润增厚。5、鸿林矿业菜园子铜金矿预计2026年达产、2027年-2029年稳产；东晟矿业巴彦乌拉银多金属矿正在进行矿山建设，力争2026年内投产；金山扩产和银都矿权整合同步推进，未来公司金、银等金属产量增长具备确定性。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.93亿元、8.75亿元、10.87亿元，对应PE分别为26.61倍、18.04倍、14.53倍，维持“买入”评级。 #风险提示：相关金属价格下行；产能释放不及预期；矿山安全及环保风险等。