盛达资源(000603):继续看好盛达资源金银价值-2025半年报点评

#核心观点：1、盛达资源2025半年报归母净利润0.7亿元，同比下降15.03%；扣非归母净利润0.74亿元，同比下降4.75%。2、白银产量同比增加13.06%，铅产量同比减少1.08%，锌产量同比增加4.63%。3、除金山金业亏损外，其余矿山子公司利润均为正增长。4、金山矿业亏损推测因白银未全部销售，下半年销售节奏正常后业绩有望释放。5、有色金属采选业务毛利率62.64%，同比提升1.52个百分点。6、鸿林矿业菜园子金矿预计2025年7-9月试生产，有望提升公司估值。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6亿元、8.97亿元、10.29亿元，同比增长53.75%、49.51%、14.75%。EPS分别为0.87元、1.30元、1.49元，对应PE分别为20.03倍、13.40倍、11.68倍。维持买入评级。 #风险提示：贵金属价格下行风险，美联储政策风险，相关项目进度不及预期。