永艺股份(603600):25Q3业绩短期承压,积极开拓新市场新客户

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入34.83亿元，同比增长2.75%；归母净利润1.91亿元，同比下降14.83%。2、2025年第三季度营业收入12.94亿元，同比下降3.26%；归母净利润0.59亿元，同比下降40.15%。3、业绩下滑主要受欧美通胀影响终端需求，以及开拓新客户和自主品牌业务导致销售费用增加。4、2025年前三季度毛利率21.31%，同比下降1.37个百分点；销售费用率7.22%，同比上升0.65个百分点；归母净利率5.5%，同比下降1.13个百分点。5、公司积极发挥海外基地优势，开拓新市场和新客户，非美市场增长显著。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为51.56亿元、57.39亿元、62.3亿元，同比增长8.6%、11.3%、8.5%；归母净利润分别为3.21亿元、3.84亿元、4.46亿元，同比增长8.5%、19.5%、16.1%。维持“买入”评级。

#风险提示：国际宏观经济下行风险，国际需求变化风险，原材料价格波动风险，人民币汇率波动及出口退税率政策变动风险，大客户集中风险。

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