南京银行(601009):业绩稳健,资本夯实

#核心观点：1、2025年Q1~3营业收入同比增长8.79%，PPOP同比增长11.71%，归母净利润同比增长8.06%。2、总资产规模达2.96万亿元，贷款规模同比增长14.13%，其中对公贷款同比增长15.14%，实体用信客户数较上年末增长34.90%，制造业中长期贷款余额较上年末增长31.56%，绿色、科技、普惠贷款余额分别较上年末增长33.03%、17.47%、16.16%。零售贷款同比增长11.04%。3、存款规模同比增长17.13%。4、测算净息差为1.50%，环比提升19bp，生息资产收益率和计息负债成本率分别为3.57%和1.97%。5、不良率0.83%，较25H1下降1bp；关注率1.06%；拨备覆盖率313.22%，较25H1末提升1.57pct；测算不良生成率1%。6、核心一级资本充足率为9.54%，较25H1提升了7bp。7、其他非息同比下降16.2%。 #盈利预测与评级：预计2025年营业总收入54525百万元，同比增长8.5%；归母净利润21902百万元，同比增长8.6%。维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。