安利股份(300218):业绩短期承压,汽车内饰领域增势良好

#核心观点：1、2025年三季报业绩短期承压，报告期内公司实现收入16.79亿元，同比下降6.84%，归母净利润1.21亿元，同比下降19.22%。25Q3实现收入5.79亿元，同比下降14.24%，归母净利润0.28亿元，同比下降51.38%。2、业绩下滑主要受美国关税政策调整导致客户延迟下单、功能鞋材和沙发家居品类需求不足及订单下降、第三季度计提股份支付费用1523.10万元影响。3、汽车内饰品类增势良好，量产订单和定点项目增多，收入增长；主营产品销售单价同比增长5.57%；越南基地产销量稳步提升至近40万米/月，订单持续增加，亏损减少。4、公司积极培育新品类和客户，功能鞋材与耐克、阿迪达斯等品牌合作深化，汽车内饰产品应用于比亚迪、丰田等车型，电子产品在苹果、三星等品牌实现应用，并拓展医疗健康和半导体材料领域。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别是22.73、25.43、29.17亿元，归母净利润分别为1.61、2.19、2.67亿元，当前股价对应PE分别为23.5、17.4、14.2倍，维持“增持”评级。

#风险提示：原材料价格波动、美国加征关税及中美贸易冲突升级、产能不能充分利用、汇率波动、信托产品兑付等风险。

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