南京银行(601009):业绩维持高增,息差改善,零售不良率下降-详解2025年三季报

#核心观点：1、3Q25营收同比+8.8%，净利润同比+8.1%，增速维持高位。2、3Q25单季年化净息差环比+19bp至1.50%，资产收益率环比上升9bp，计息负债付息率环比下降5bp至1.99%。3、存贷高增，3Q25生息资产同比+16.2%，贷款同比+14.1%，对公同比+15.1%，零售同比+11%；计息负债同比+16.7%，存款同比+17%，对公同比+13.5%，零售同比+23.8%。4、信贷结构均衡，1H25泛政信类同比+17.2%，制造业同比+16.1%，泛科技类同比+25%；零售中按揭、信用卡、消费贷分别同比+15.6%、+76.1%、+16.9%。5、存款结构优化，3Q25对公活期同比+28.3%，个人活期同比+16.7%。6、3Q25手续费同比+8.5%，净其他非息同比-16.4%。7、资产质量稳定，3Q25不良率0.83%，环比-1bp；拨备覆盖率313.22%，环比提升1.57个点。8、核心一级资本充足率9.54%，环比提升7bp。 #盈利预测与评级：公司2025E、2026E、2027E PB 0.79X/0.72X/0.65X；PE 6.28X/5.83X/5.44X。维持增持评级。 #风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。