南京银行(601009):营收延续 ”U型 ”改善,大股东积极增持彰显价值认可

#核心观点：1、9M25实现营收419亿元，同比增长8.8%，归母净利润180亿元，同比增长8.1%。2、利息净收入同比增长28.5%，贡献营收增速14.5个百分点，规模增长贡献10.2个百分点，息差同比走阔贡献4.3个百分点。3、非息收入同比下滑11.6%，拖累营收增速5.7个百分点。4、成本收入比下行反哺利润，贡献利润增速3个百分点。5、3Q25不良率季度环比下降1bp至0.83%，拨备覆盖率季度环比提升1.6pct至313%。6、前三季度持股1%以上股东主动增持近120亿元，其中国寿首次进入前十大股东。7、3Q25贷款同比增长14%，对公贷款增长超15%，绿色、普惠、科技等重点领域贷款增速持续远超各项贷款。8、估算9M25息差同比走阔11bps至1.44%。9、零售板块实现营收117亿元，同比增长22%。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为8.1%、8.3%、8.4%，维持“买入”评级。

#风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；尾部风险暴露，资产质量超预期劣化。

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