南京银行(601009):核心营收高增且提速-2025年三季报点评

#核心观点：1、南京银行25Q1~3营收同比增长8.8%，归母净利润同比增长8.1%，增速较25H1分别提升0.2个百分点、下降0.8个百分点。2、核心营收强劲增长25.5%，且环比继续提速6个百分点。3、25Q3末不良率环比下降1bp至0.83%，拨备覆盖率环比提升2个百分点至313%。4、25Q3单季息差环比回升19bp至1.50%。5、南京银行公告中期分红方案，中期分红率为30%，现价对应2025年股息率为4.7%。6、2025年单三季度主要股东持续增持。7、预计全年营收和利润有望继续实现大个位数增长。 #盈利预测与评级：预计南京银行2025-2027年归母净利润同比增长8.20%/7.30%/6.49%，对应BPS 14.64/16.22/17.58元/股。现价对应2025-2027年PB估值0.78/0.70/0.65倍。目标价为14.64元/股，对应25年PB1.00倍，现价空间29%，维持“买入”评级。 #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，经营发展不及预期。