中钨高新(000657):Q3业绩增长超30％,继柿竹园后又一矿山即将注入-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年三季报显示，2025Q1-Q3营收127.6亿元，同比增长13.4%，归母净利润8.5亿元，同比增长18.3%；2025Q3营收49.1亿元，同比增长35.0%，归母净利润3.4亿元，同比增长36.5%。2、公司拟现金收购远景钨业99.9733%股权，交易价格8.2亿元。3、公司拥有钨全产业链优势，受益于钨制品价格上涨，2025年以来65%黑钨精矿价格从6月初17万元/吨最高涨至9月初28.8万元/吨，钨粉价格从6月初378元/kg最高涨至9月初645元/kg。4、2024年柿竹园注入公司，2025Q3毛利率22.9%，环比提升1.3个百分点，净利率7.6%，环比提升0.4个百分点。5、远景钨业2024年营收3.1亿元，净利润6700万元，保有金属量约15.45万吨，年产量约2600吨，收购有助于提升钨资源自给率和产业链整合。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.1亿元、15.5亿元、17.8亿元，未来三年归母净利润复合增长率为24%，维持“买入”评级。

#风险提示：宏观经济波动风险，市场竞争加剧的风险，原材料价格波动风险，研发不及预期的风险，收购不及预期的风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。