长安汽车(000625):25Q3毛利率环比提升,智驾、机器人发展提速-系列点评三十一

#核心观点：1、2025Q3营业收入422.4亿元，同比+23.4%，环比+9.6%；归母净利润7.6亿元，同比+2.1%，环比-18.6%。2、2025Q3合并报表销量47.1万辆，同比+26.8%，环比+13.3%；新能源销量27.2万辆，同比+81.2%，环比+5.8%。3、2025Q3毛利率15.7%，环比+0.5pct。4、2025Q3单车ASP达9.0万元，环比-0.3万元。5、2025年7月中国长安汽车集团有限公司成立，整合117家分子公司。6、计划2028年量产下线人形机器人，2030年推出航线飞行汽车产品并商业化运作。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335亿元，归母净利润分别为63.1/81.6/109.4亿元，维持“推荐”评级。

#风险提示：行业需求下滑；自主品牌销量不及预期；行业“价格战”加剧；出口销量不及预期。

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