长安汽车(000625):新能源子品牌齐发力,引望合作加速推进-2025年三季度报告点评

#核心观点：1、2025年Q3营业收入422.36亿元，同比增长23.36%，环比增长9.62%；归母净利润7.64亿元，同比增长2.13%，环比下降18.59%。2、2025年1-9月营业收入1149.27亿元，同比增长3.58%；归母净利润30.55亿元，同比下降14.66%。3、2025年1-9月总销量206.61万辆，同比增长8.46%，其中国际市场销量46.53万辆；自主品牌销量175.04万辆，同比增长10.47%；新能源车销量72.42万辆，同比增长59.72%。4、新能源品牌中，阿维塔前9月累计销量9.0万辆，同比增长约180%；深蓝汽车前9月累计23.2万辆，同比增长61.9%；长安启源9月单月销售41205台，同比增长79%，前9个月累计超20万台。5、阿维塔科技与华为引望投资合作已完成，三期合计支付115亿元，有助于提升智能化竞争力和产品迭代。

#盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为1725.20亿元、1848.35亿元、2000.43亿元，归母净利润分别为56.07亿元、80.68亿元、105.01亿元。维持“买入”评级。

#风险提示：新能源汽车增速放缓导致行业竞争加剧风险、海外新能源渗透率不及预期与海外贸易壁垒增多风险、公司智能化业务发展不及预期风险。

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