食品饮料行业：三季报密集披露，白酒板块有望加速出清－周报（25年第39周）

#核心观点： 1、行业评级为“优于大市”，并维持该评级。 2、食品饮料板块呈现“低基数、低持仓、低预期”特点，供需两端变化可能催化股价上行。 3、三季报密集披露期，白酒板块有望加速出清。 4、品类基本面延续分化，顺序为饮料＞食品＞酒类。 5、内需弹性板块可能率先回暖，推荐关注三季报预期业绩高增板块。 #投资建议： 1、泸州老窖：战略复利优势、产品增长抓手较多、渠道改革领先行业。 2、贵州茅台：飞天动销改善、伴随流动性改善价值重估空间打开。 3、燕京啤酒：大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强。 4、华润啤酒：啤酒业务竞争优势突出、估值逐步修复。 5、伊利股份：具备估值安全边际的龙头乳企。 6、农夫山泉：经营加速。 7、东鹏饮料：加速全国化和平台化。 8、卫龙美味：魔芋零食品类红利突出，竞争优势突出，成长确定性强。 9、盐津铺子：魔芋零食品类红利突出，竞争优势突出，成长确定性强。 10、颐海国际：复调板块龙头。 11、海天味业：基础调味品龙头。 12、安井食品：产能及渠道布局全国化。 13、立高食品：新渠道有望带来增量。 14、千味央厨：新渠道有望带来增量。 15、巴比食品：推荐组合之一。 投资组合为：贵州茅台、巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖。 #风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；食品安全等风险。